华安证券：产品盘整后有望步入反弹，维持均衡配置

华安证券发布A股策略调查结果称，商品盘整后上半年步入责难，建言之后维持总体配置。具体情况的行业配置的中会心三条引成以及则有主题。引成一：不屈不挠成乎意料蜕变风格弹持续性以及中会长期配置重要持续性，之后参加蜕变第三阶段行情，注意电器、双碳、带电粒子等蜕变引成以及蜕变扩散下的因特网、计算机及国防军工；引成二：金正位会下定决心正位上涨疑虑，重点成乎意料建筑用、建筑装饰、郊区管网新建、新型电网规划设计等新老基建领域、地产全皮带（如玻璃、砖瓦、房地产服务/技术开发、家庭用品、汽车等）以及汇丰银行等系统持续性帮助；引成三：商品之外，之后注意多重利好甲醇下的医药学板块整体估值整修帮助，中会长期成乎意料正因如此于行业纾困国策、新冠抗原自测以及霍乱常态化管理的服务类成行皮带以及商品而政府更有效率的酒精饮料、作物以及肥料系统持续性帮助；主题之外之后注意十六进制政治经济、国企改革系统持续性主题投资帮助。

调查结果提及，3翌年第3周，随着金正位会议闭幕正位定商品心理，A股逐步开启责难。从周度涨跌幅来看，正位上涨皮带（地产、汇丰银行、建筑建材等）与蜕变风格（电器、报章、带电粒子等）全面冲刺。同时，商品风格中会的医药学、社服、汽车表现相对强力。后续，在结构上美联储加息凌空、俄乌局势未显现不利于于每况愈下，内部金正位会闭幕，不考虑到原因逐步逼近的背景下，华安证券认为商品盘整后上半年离开责难，配置层面建言维持总体配置。

华安证券商品看法：

很低风险逐个凌空，正位上涨承继，责难可期

3翌年第3周，商品扰动原因增加：政治经济数据集大；也商品短期内，降息降准落空，商品急剧急跌。后续随金正位会闭幕，各部委急剧自发并实施系统持续性国策，17日、18日连续两日商品责难。在正位上涨国策指明承继、中会美对话拘禁缓解的资讯、结构上军事冲突稍稍缓解等多重原因接引下，不考虑到原因逐步逼近，前期较低的很低风险举例来说正在不断整修，商品底部盘整后上半年离开责难。配置之外，建言之后维持总体配置，短期随着顾虑下定决心、正位上涨仍然具备持续性价比，中会期之后参加蜕变第三阶段行情，同时注意多重利好甲醇下的医药学板块整修以及而政府有效率的酒精饮料、作物及肥料系统持续性帮助。

尽管上涨数据集急剧；也短期内，但国策仍将接下来冲刺正位上涨。国家统计局公布的3翌年份政治经济数据集远；也短期内，标示成往年底政治经济工作会议以来，各项正位上涨国策措施取得显著效果，投资下端显著冲刺正位上涨，商品数据集较往年四季度轻微沉陷，成口承继往年很低不景气。根据1-2翌年份数据集测算，一季度GDP上半年实现5.2%差不多的人均，较往年四季度4%人均轻微大大提很低。尽管3翌年15日国家政府续作MLF都未降息，商品顾虑偏强的政治经济数据集意味著意味着正位上涨国策力度稍稍减弱，但3翌年16日金正位会专题会议公报专门强调“有关管理工作要切实顾及起自身职责，全力实施对商品不利于的国策，慎重实施收缩持续性国策”，指成了政府之后冲刺正位上涨的强硬态度，预计国策仍将接下来冲刺，推动政治经济人均之后回升。

货币保守短期内依旧。金正位会拘禁全力讯号，国家政府急剧自发支撑信贷但会上涨，逆回购投放加量。金正位会后商品对货币保守短期内依旧。密切相关生产成本之外，成交额重归破万亿，融资融券结算金额迅速冲很低，但仓位指标标示成全面性基金配置数目承继回落。

金正位委传达全力关爱商品讯号，更有并正位定商品诚意。金正位会闭幕专题会议，传播成全力关爱商品的讯号。美联储首次加息凌空，很低风险凌空；后续注意QE结束和缩表鼓点。全面性中会美元首对话不利于于中会美关系的正位定发展，更容易消除俄乌军事冲突后中会美关系不稳升级的极下端短期内。后续俄乌时局不必每况愈下、稍稍缓解，大宗商品价格冲很低回落。

本文来源于华安证券发布的研究调查结果，笔记为分析师贾逵、郑小霞；智通财经编辑：文文。

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