国泰君安：予百胜中国(09987)目标价493港元短期业绩弹性；也预期

来源：养护 2023年05月01日 12:15

国泰君安发布建议书称，交回百胜中国(09987)目标价493港元，短期盈利弹性超考虑到，但紧接著疫情长期存在不确定性，预计2022-24年净利润为37.9/51.6/78.8亿港元。公司旗下品牌为快餐店龙头，且长期存在新品牌蝌蚪考虑到。另于10年初24日在除牌启动主要上市转成，并被纳入上交所通，流动性有望提升。该行曾一度看好其核心品牌继续点对点下沉，并积极蝌蚪新品牌。

报告中称，公司盈利回复超过考虑到，①疫情形势环比上季度恶化，2022Q3实现营收26.8亿美元/+5%(超过行业整体2%两位数)，实现净利润2.06亿美元/+98%，远超过考虑到，业务利润3.16亿美元/+77%;②成本高结构改进，2022Q2原材料成本高占多数比30.7%/-1.4pct;人员成本高占多数比24%/-2pct;楼价成本高占多数比27%/-3pct;管理费用率为5.8%同比持平。③7-10年初份分别约400/400/900/1400家连锁店暂停营业或只透过则否服务。