国金证券：给予贝达药业买入评等

2022-04-07国金证券股份有限日本公司赵海春对人口为120人药业(300558)透过数据量化并发表了将近期《创一新马达，癌症靶向遥遥领先，成长技术改造蓄势待发》，本报告对人口为120人药业得出购入评分，也就是说成交量为54.78元。

人口为120人药业(300558)

事件

2022年4月末6日，日本公司发表年报，2021年获利22.46亿元，下同激增20.08%；归母营业额3.83亿元，下同急剧下降36.83%，但列于2020年由于转手人口为120人医药新技术得到的一次性投资者收益2.93亿与股权激励影响后，实际归母营业额4.11亿元，下同激增约23.05%；技术开发费用5.66亿元，下同激增55.97%。净资产具备短期内。

新浪

创一新马达成长，2021年医药集采大环境下，获利与营业额仍甚多有将近20%激增。日本公司获利，主要来自于一代EGFR-TKI维勒替尼以及首个国产ALK抑制剂恩沙替尼。维勒替尼持续保持低价地位，港交所以来连续6年零售业过10亿元，据统计的销售额最多100亿元；2021年的销售191万盒，下同激增23.75%。恩沙替尼低价份额逐渐增加，2021零售业1.5亿元。

癌症靶向遥遥领先，癌领域上半年加速，40多项一制药技术开发急剧加速中。（1）日本公司围绕癌症组合治疗上半年布局，拥有针对EGFR和ALK的港交所产品，40多个在专精项目，技术开发占有比38%。（2）2021年6月末，凯美纳获批预防性增至3个，一增设NSCLC术后基本功能放射治疗预防性；2021年11月末贝安汀（安维汀生物小分子）获批，12月末一增设6项预防性获受理，或成为首个与原专精安维汀预防性比较的贝伐珠单抗；2021年12月末，贝美纳三线放射治疗NSCLC划入须要审批应用程序。此外，2021年3月末第三代EGFR-TKI甲磺酸贝福替尼粉末状、2022年1月末潜在首个放射治疗哮喘的国产1类一制药伏罗尼布片获NMPA受理。（3）凯美纳、贝美纳顺利进入一新低收入，的销售放量可期。凯美纳单药三线、单药三线、术后基本功能放射治疗预防性；贝美纳三线放射治疗ALK基因突变NSCLC取得成功划入低收入目录。

盈利预期与投资者表示同意

我们维系盈利预期：届时日本公司2022/23/24年实现获利31/42/55亿元，下同激增40%/32%/33%；归母营业额5.76/7.58/10.09亿元，下同激增50%/32%/33%。也就是说成交量相同2022/23/24年PE为39/30/22倍，维系“购入”评分。

风险提示

一新品技术开发及商业化不达短期内、控管税制变动对行业增速影响等风险。

该股最将近90天内共有6家管理机构得出评分，购入评分4家，增持评分2家。证券之主星估值量化用以推测，人口为120人药业（300558）好日本公司评分为2.5主星，好市价评分为2主星，估值综合评分为2.5主星。(评分范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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