蜘蛛网基金今日债券市场点评(2023/07/25)

以前权益的产品表现强大，三大指数涨幅仅有激2%，负债券的产品有所调整。

️关于宏观经济大局，重要时决议指出“疫情根除平顺转段后，宏观经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，方针上“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和方针储备”，其当中“逆周期”的所谓在4年末时决议当中未有消失，可见当前遭遇的问题依然是需求不足，而方针护航仍是拉出总需求，使宏观经济达到亦非增速。

️从方针表述上看，对负债市造成冲击的有值得注意：1、“房住不炒”消失，金融供求关系判断消失叠加；2、“密切关系资本的产品”等表述有助于风险偏好改善。政治局时决议的意义在于高层现阶段，确定月底方针路径，因此虽然本次时决议未出台实施者，但却挡住了想象空间，在预期和焦虑多方面对股、负债、汇、商品的产品仅有形成巨大低气压。尤其是对于负债券，在当中期所有利好都被充分预期之后，的产品较为脆弱，利率单日冲击略微较大。

️但本次时决议不见得时会是负债市趋势性拐点信号，目前看格外类似于预期再加迅速被建立联系甚至扭转带来的冲击，另一方面也确认当前负债券利率下行空间微小。负债市现阶段维持果断，因为方针和预期的假定较大，后续需要观察方针的落地情况，以及二季度宏观经济环比增速放缓后，三季度确实时会周期性回升，若宏观经济大局不改，则难以实现后或将再次步入配置机时会。

就我们‮产的‬品而言，时会根据负债券的产品叠加灵活调整久期作法，适度降低的产品周期性的影响。

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