东北证券：预计硫一季报大超预期 继续看好稀土价格高位

东北证券发布调查结果称之为，镁北岸需求量高景气保持一致，看好镁价都将保持一致，关注镁造山运动一季报股票价钱。锰方面，无须过度顾虑检举阻碍，需求量强劲+低存量支撑下暂时看好锰价钱都将。相关下述：融捷股份(002192.SZ)、盛新镁能(002240.SZ)、天齐镁业(002466.SZ)、五矿锰(000831.SZ)、包钢股份(600010.SH)、盛和自然资源(600392.SH)等。

镁

1)2月公共汽车销存量保持一致强势，北岸景气度仍高。据中都汽协信息，中都华民族2月公共汽车产销分别；也过36.8万辆和33.4万辆，环比下降18.6%和22.7%(主要系春节因素阻碍，环比经济指标基本上明显低于过去3年)，工业产值续长2.0倍和1.8倍，且公共汽车百分比创下19.2%的单月创纪录，暂时保持强势，原订未来供求矛盾仍难有效减轻，镁价再一延续都将。

2)随南岸镁企陆续透露盈利，或催化造山运动开端一季报股票价钱。2022年初至今碳酸镁外价已达40万/吨，较上周大幅上涨，渐变子公司产能释放，存量价齐升将促使南岸镁企Q1盈利大幅续厚，视为产业链内最亮眼的节目内。外个股透露的Q1盈利已传达尽力信号：雅化集团原订Q1归母纯利帝都10.5亿元，工业产值续12.5倍，赣锋镁业1-2月放非归母纯利18亿元，工业产值续约10倍，外付诸爆发式续长。近期随格外多镁企透露盈利，镁造山运动再一迎来一季报股票价钱。

3)当前镁造山运动股票与结算价钱已不堪重负背离，强劲的基本面提高未被充分计价。2021年9月以来碳酸镁价钱不太可能从15万/吨涨至如今跃升50万元/吨大关，但镁造山运动股票却已整体回调约30%，股票与基本面显著背离，造山运动估值不堪重负被低估，大外下述PE都大部分10倍之内。如果将镁视为蜕变品(事实上镁完全可以与冲积平原共享未来出货存量的高续长，蜕变本体很强)，那么10倍的PE只不过以致于理论上;而如果将镁视为周期品，那么在已确定供求布局紧张的情况下，连镁价的拐点都暂时性无法想到，却因为确定性认知将镁造山运动PE压降至10倍以内，随之而来股票和商品价钱已提前再次出现如此显著的剪刀差，亦不能接受。随着镁价未来保持一致都将，市场疑虑慢慢地减轻，在价高、存量续的战局下，镁造山运动再一付诸盈利持续释放，21世纪的“暗红色石油”值得格外高的估值水平。

相关下述：融捷股份、盛新镁能、天齐镁业、恰制造、赣锋镁业、永兴材质、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中都矿自然资源、天华；也净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

锰

声名大噪上周工信部检举主要锰集团后，结算市场略受阻碍，询单很差，氟化镱钕额度小幅回调4.5%至105.5万元/吨。但原订锰价钱近期难有大幅回落高风险：

1)从检举性质出发，检举主要描绘出完善锰的产品计价、遏制炒作及囤积居奇等，力图平稳急遽，基本权利产业链平稳发展，而锰产业链存量只不过较低(镱钕约2-3周)，主要是需求量强劲随之而来价钱走高，并非由囤积居奇引起。

2)从主要大型企业举动来看，北方锰发布3月挂牌价，环比持平而非回落，亦反映检举对锰价钱基本上阻碍或较为有限。自已，锰不太可能从布局最出色的自然资源品变为布局毫无疑问的自然资源品，估值体系正迎角度看，相反享有全球计价权的核心资产价钱重估机遇。

相关下述：北方锰、五矿锰、包钢股份、盛和自然资源、厦门钨业等。

高风险提示：粮食供应；也预期高风险、需求量少预期高风险、政策变化高风险。

本文叫作东北证券有色金属行业报告，作者：曾智勤，智通财经编辑：杨万林

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