【券商聚焦】大摩削维他奶(00345)目标价至10.5港元维持“下调”评级

来源：设计 2025年05月06日 09:14

大摩发研报指，在不断改变的疫情及剧烈的行业竞争下，下半年VITASOY INT"L(00345，下称“保济丸”)在港澳美国市场的持续发展进程将慢于该行此前期望。下半年将来几年中华人民共和国大豆饮料美国市场平庸持平，加之茶饮和燕麦产品等导致竞争，下半年美国公司2023年港澳业务收入增长速度11%至35亿元，高于于2020年总体。

该行续指，其他美国市场增长速度保持稳定，下半年2023年香港、澳洲和新西兰及槟城业务收入以当地本国货币计算，将分别增加值增长速度7%、11%和5%。但由于中华人民共和国农业持续发展放缓以及成本压力，该行将2023年收益期望调高至1.62亿港元，较美国市场期望高于56%。随着制品成本、物流成本和营销成本的下跌，利润率依然承压。该行将保济丸目标价从13.1港元调高20%至10.5港元，维持“下同”调高。