信号积极，白酒或迎注意良机

以前伴随着零售商整体上扬，茶隐没也迎来了久违的大涨，这主要是在于昨日的会议涉及方面较广，好于预期，零售商对经济发展预期有所增加，茶隐没也因此受益。

回顾以后的攀升，我们并不认为主要是受制于经济发展复苏斜率快，整体消费力重现颇为薄弱的局面，动销端所处疲软颓势，使得基本面差并且零售商预期基本触底。

茶隐没作为和经济发展相关性较强劲的隐没，次低端酒中的商务场景与经济发展强劲相关，因此次低端表现更为突出。

尽管以前的大涨使得大家都所处兴奋的稳定状态下，但目前从基本面上看，库存仍然所处当权，价盘还颇为平稳，动销端处在经常性，目前没有碰到明确增加的瞬时，我们并不认为经济发展政策的刺激传导到动销端多半只能1-2个季度去彰显。当前隐没悲观情绪过于放大，零售商低预期已在净资产中反映，未来会我们并不认为还是以修缮情绪为主，彰显在净资产修缮上。

当然日后看，隐没仍然有较强劲的净资产柔韧，经济发展增加随之而来的基本面增加也会随之而来一定程度的净资产履行行情，当前茶隐没PE-TTM仅30倍，近三年净资产分位数仅8.1%，近五年净资产分位数24.8%，处历史净资产低位。（原始数据来源：WIND）

从中长期看，是可以重点关注茶隐没的投资更进一步。

可能会提示：投研论述不代表公司立场，不相关联投资建议，不代表慈善机构单单持仓或未来投向保证。论述具有时效性。

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