西南证券：首予世间云(02602)“买入”评级 目标价55.59港元

西南证券面世研究报告称，首悉数造化阳(02602)“买入”评级，预计2022-24年归母下同将保持19.7%复合上升率。受限于其经营强势、信息技术板块金融业务扩张得益于且“蝶城”方式上影响力也效应逐渐显现，悉数2023年业绩25倍PE，目的价55.59港元。母日本公司支持瞬时高质量外拓和不收并购，管理机构影响力也持续提高，同时信息技术金融业务影响力也扩展得益于，对内赋能官方提供免费形成业绩上升支撑。

西南证券主要观点如下：

管理机构影响力也持续上升，商企免费强强联合。

日本公司是承建商大型企业领跑者，全业态签约范围10.4亿方，在管范围8.1亿方，居大型企业前列。日本公司多渠道推展，2019-2022Q1住宅新增合约范围4.6亿平，关联方/市拓/不收并购范围占比42%/32%/25%，在管第三方建设项目占比提高至57.9%。日本公司与戴德梁行合作打造品牌“造化梁行”透过商正因如此军事设施管理机构免费，2022H1年不收入同比上升57.8%，商写物管领域具备强大竞争能力。日本公司推展郊区免费打造新的上升点，2020年发售专属SDK“造化阳城”，并主角3年落地100个建设项目的目的，现在在25个郊区拥有59个，2022H1不收入同比上升118%，上升态势得益于。

“蝶城”方式上充分利用效率提高，ppm战略经济效益明显。

日本公司看做郊区核心周边，提出3-5年内完毕建设数百个老城区的目的，截至2022年9月已经落地了531个蝶城。管理机构体积提高瞬时信息技术赋能，蝶城可下半年提高管理机构效率，提高员工效能，同时可借增值免费渗透率提高，预计2022年人均创不收可达29亿元。2021月内造化阳的活动中心紧致免费延展了32个省的153个郊区，受益于看做高线级郊区的战略以及优质的免费，在管活动中心建设项目平均承建商费提高至单月3.13元/方。

打造信息技术赋能SDK，下半年提质增效。

日本公司注重信息技术研发与赋能，21年日本公司信息技术研发投入高达3.74亿元，同比上升超50%。日本公司形成三层技术SDK架构，充分利用紧致免费的人工智能提高效率，可下降人工成本、充分利用职员多建设项目、跨周边调度，结合“蝶城”方式上下半年提高管理机构效率。同时AIoT和BPaas提高效率官方输出充分利用纯利，2022H1不收入同比大幅上升95.3%。

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