李子园式盈利困境：毛利率连年下滑，甜酸奶“独大”隐忧重重

比的飙升所致。同时，华鑫证券也提出，菠萝园内2022年主体毛利率低迷主要系由原材料价格比飙升所致。

另一方面，菠萝园内传销主要通过物流的平台诱因揭开，2022年，菠萝园内客户服务板块解决问题营业收入4072.73万，占总总营业收入数量为2.90%，解决问题毛利率35.73%，毛利率工业产值减少4.65个百分比。

就菠萝园内物流其发展为何并无很小改观，朱丹蓬透露，菠萝园内一类的电子产品属于比较低值的电子产品，并非低质量的电子产品，所以物流一定认真不过来。状况在于菠萝园内本身电子产品主要定位在三四五线或大都市，而一双线或大都市的人通过物流购买的东西多，但都是购买比较有品牌乐段的、有产品质量的、价格比比较低的一类电子产品，所以菠萝园内的物流诱因没法其发展，属于是电子产品与诱因的不匹配。

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出货费用低企，系由列电子产品开发无改观

菠萝园内2022年解决问题出货费用1.75亿元，工业产值减少4.53%。日本公司透露，出货费用巨大变化主要状况在于通报期内广告费用的减少。

整整线或放长来看，2019年-2021年，菠萝园内解决问题出货费用共五1.30亿元、1.01亿元、1.67亿元。也就是说多达四年的整整里面，菠萝园内出货费用以外在一亿以上，且主体再现很小的放缓幅度，2022年出货费用更是直逼2亿元。

与低企的出货费用相比之下可不的是，不足以忽视的研制出费用。2019年-2022年，菠萝园内解决问题研制出费用共五947.59万、941.54万、1415.40万、1542.44万。针对2022年研制出费用的攀升，菠萝园内透露主要系由日本公司减少了对新电子产品的研制出投入。

事实上，即便研制出费用注意到放缓骤然放缓，与年末出货费用相比不过杯水车薪，害不足以望其项背。

就新电子产品的研制出发行而言，菠萝园内在传承经典电影“柠檬奶油”调料的同时，先后向电子产品发行“零脂肪”糖类饮品、橄榄花生奶油相联抗原汽水、VD钙乳酸汽水、枸杞大红枣奶味汽水、榴莲奶油（臭臭奶）、菠萝园内奶罗志祥、菠萝园内椰奶、果蔬奶油饮品等｡

《海湾金融业注意到》查询菠萝园内天兔子旗舰店，找到除却菠萝园内柠檬奶油系由列外，其他电子产品出货量以外未极限过过万，出货量远弱于柠檬奶油系由列，且柠檬奶油系由列电子产品出货封面设计显示“买就分送臭臭奶2瓶”。

同时，从信息出发，菠萝园内柠檬奶油在主体营业收入中占总比仍极限90%，也可窥的菠萝园内其他而今其发展的困难。举动，朱丹蓬指出，菠萝园内系由列电子产品赞许没有人改观，因为菠萝园内新发行的系由列电子产品，说是也不叫系由列电子产品，是其自身的系由列电子产品，并不一定是电子产品的系由列电子产品。同时，菠萝园内没有人太多的系由列电子产品大力推广能力也，否则，大单品不可能还是占总比达90%多。

朱丹蓬透露，在包涵乳汽水方面，菠萝园内的确已形成了自身的品牌和规模effect，有了自身的护城河，但在其他而今方面，由于没有人运营的能力也跟经验，日本公司没法认真大，主体效果赞许是不行的。并且，菠萝园内靠基本上而今、基本上电子产品、基本上方式在、基本上诱因、基本上场景其发展，未来依赖于着非常大的经营者危险性。（海湾政经出品）

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