Q1业绩大超预期，泸州老窖还将继续冲刺中档酒？ | 见智研究

4翌年28日，泸州老窖公布2021年报及2022年一季报：2021年意味着营收206.42亿，同增23.96%；归母盈利79.56亿，同增32.47%；扣非归母盈利78.84亿，同增31.61%；相符短期内。

2022年第三季度意味着营收63.12亿，同增26.15%；归母盈利28.76亿，同增32.72%；扣非归母盈利28.65亿，同增32.75%；收入端相符短期内，业绩端大超短期内。

观察一季报，年初不存在协议书负债35.1亿，而到了Q1末协议书负债为17.6亿，环比减少了17.5亿，因此不存在一定调节各种因素；老窖的新媒体Corporation可以把利润流入回来集团，总体而言老窖在黄酒民营企业中报表调节的控制能力是相对来得强的。Q1收业绩其实也在情理之中，毕竟老窖的股权激励于翌年份落地，因此上周业绩势必需要有一定强劲力。

厂商多方面来看，迄今国窖激增稳定，上周要能激增30%；均高盛惧怕1573的生产成本可能会，迄今1573的赤霞珠生产成本是有上万吨的，应该可以满足将来几年的激增需求。至于提价多方面，考虑到老窖的国际品牌力相比与同为浓香的五粮液还是不存在一些悬殊，因此短期内还是会随同五粮液的脚步，也会根据总体经济可能会来看。

2021年Q3开始，随着商品更新，中档酒从业者现有更快，窖龄、特曲子激增都更快，2022年的增速将会超过国窖。特曲子近些年的两次大幅提价皆在提价一年后开始收量，2021 Q3特曲子稳住300元价格带后开始收量，将来特曲子应该会往量价齐升的顺时针的发展。

翌年份10翌年释出的泸州老窖1952作为泸州老窖国际品牌复兴的箭头厂商将拔高复刻版国际品牌的价值，上周会在架构郊区进行拓展，严谨控量。

低档酒在2021年大幅滑落，兄弟姐妹曲子面世，黑盖二曲子的商品价格成本低，正处于重新来作商品者职业教育的之前，因此短期内2022年不想对业绩有特别是在功绩。

总体而言，泸州老窖属于本土黄酒Corporation中管理层非常出色的民营企业，在云南前哨的战斗力与五粮液比不上，在如河北等的精锐部队商品也是表现优异；出色的管理层叠加有根基的高素质酒，相信老窖将来会把非常多相对于商品来作起来，走得非常长远。