期权买卖的流动性风险原因

证券融资涉及的依赖性效用主要有两种类型：一种是与特定的厂家或低价有关，可称作低价依赖性效用;另一种与融资者的贷款充分与否有关，可称作贷款依赖性效用。

低价依赖性效用主要是指由于缺少租约融资竞争对手而只能以合理定价成立或到手头寸的效用。致使这一效用的原因有两点：

一、由于低价深度、广度不够致使指派指令只能成交。

如果仅是只能赈济还好，但如果是平仓指派，一旦遇到低价间歇性波动，难以寻找到融资竞争对手，发生受损失，也不能设法止损，勉强眼看地盯着受损失不断扩大，低价依赖性效用极大。

又比如，对于握有买权的投资人，当低价也许飙升，投资人不想握有至结算而使证券作废受损失全部权利金，希望尽快平仓到手，但由于低价缺少融资竞争对手，投资人勉强以很低的定价卖出所握买权，反常情况下只能在结算前卖出，就勉强使证券至结算作废，受损失全部权利金。

二、在“快市”的时候，因为低价定价急剧巨大变化，使证券握有者只能在一定价位上对特定头寸不予轧平或对冲而产生依赖性效用。

相对来说，场内的国际标准租约由于低价规模大，融资者可随时根据低价自然环境的巨大变化提议头寸抛补，依赖性效用较小。

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