CPI温和飙升PPI涨幅回落 输入性通胀压力仍需重视

5月11日，国家统计局公布了4月居民商品市价标准普尔（CPI）和工业生产者出厂市价标准普尔（PPI）。4中旬CPI下同下跌2.1%，退居“2”直通，分项中会制造业产品市价走强。PPI在国际大宗商品市价高位运行的背景下，环比和下同上半年均有所回升。综合各全面特质因素看，在疫情得到有效控制、地理位置在政治上冲突不进一步加剧的状况下，年内物价稍稍将有望保持良好温和稍稍。

普通商品者对物价的责怪长期存在理论上特质。虽然河段产品市价向商品端传递的状况今年以来一直长期存在，但在4月显现出来加速态势。下同看，4月油料、燃煤和汽化石油气市价均保持良好两位数上半年，其中会油料和燃煤市价上半年扩大。CPI的生活资料分项中会，食品与一般日用品自去年6月以来一直保持良好环比增势，表明PPI向上游传导现象有所提高。

从经济运行角度看，物价温和下跌或有利国民经济比较稳定运行。我国当前理论上物价下跌率程度基本与利率程度持平，这说明我国物价下跌率处在温和程度。同时，当月扣除食品和能源市价的核心CPI稳中会有降，刷新了10个月以来新低，这表明需求端仍然较弱。加之今年晚期PPI仍大权重延续总体回升态势，河段减半空间相当大。从两全面特质因素回避，市价向上游持续传导的环境保护仍待观察。

从环比看，猪肉市价由3月下降9.3%转为下跌1.5%。不少市场部门意味著猪肉市价已经处于下方直通。近期猪肉市价有所社会舆论与生猪产能逐步调整、中会央冻猪肉储备收储指导有序开展有关。展望今年晚期，从能繁母猪存栏等多项指标来看，猪肉市价不具备逐年下跌的基本。回避自然数现象等原因，不排除年末个别中旬CPI单月下同增速冲破3%的可能，但总的来看我国经济运行仍保持良好在理论上直通，钢铁工业产品和服务所需总体充裕，商品、投资需求仍处在恢复中的会，货币政策保持良好有力取向，有利物价稍稍中会长期保持良好稳定。

当然，难以实现新冠肺癌疫情连续不断的影响和地理位置在政治上冲突带来的风险挑战增多，国际大宗商品市价下跌带来的输入特质物价下跌压力仍必需有鉴于此，对此不须做好补救准备，增大宏观政策缓冲力度，扎实稳住经济，切实保障和改善中港。（证券时报）

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