国信证券：依靠友邦保险(01299)“买入”评级 目标价降至115港元

国信证券发布研究报告称，维持友邦保险(01299)“买进”评级，目标价大幅提高至115港元。原定2022-24年EPS至0.66/0.75/0.83美元，下同经济总量有约6%/15%/10%，对应PEV有约15x/13x/12x。上市公司正必要性聚焦极好企业，例如与肯尼亚社会保障上市公司Discovery合作在中国香港创立社会保障科技领域公司，例如剥离澳大利亚的部分储蓄企业，同时运营灵活性也在进一步提高，期望的财务状况表现及蜕变空间有望必要性进一步提高。另一总体，上市公司计划在期望三年转让100亿美元效益的股份，有约等于目前市值的8.3%，再次连带现金收益，该行原定上市公司期望三年的股息率至少在4.6%以上，大幅提高进一步提高普通股吸引力。

国信证券主要观点如下：

另行企业经济总量靓丽，各分部均有增加，企业质量必要性进一步提高。

2021年另行企业表现靓丽，另行企业效益有约33.7亿美元(固定汇率，+18%)，另行企业效益率有约59%(+6个比率)，给与于中国香港等海地区的企业质量进一步提高、很高的但政府债券收益率以及承保军费开支的减少。中国华南地区另行企业效益有约为11亿美元(+7%)，另行企业效益率为79%(-2个比率)，于2022年1同年在湖北武昌开始展业;中国香港海地区分列7亿美元(+37%)和64%(+20个比率)，曼谷分列6亿美元(+37%)和90%(+19个比率)，皆因产品组合的提升，以及代理人的平台和四人销售的平台取得强劲表现;另行加坡分列4亿美元(+6%)和65%(+1.3个比率)，代理人的平台的计为增加被四人的平台相反;马来西亚分列3亿美元(+26%)和57%(-2.6个比率)。

财务状况及储蓄：房地产去向整修，外加效益经济总量大幅提高提升。

派息前外加效益有约750亿美元(+16%)，运作财务状况有约79亿美元(+7%)，总财务状况为108亿美元(+170%)，给与于房地产去向差异从上周-19亿美元整修至13亿美元，同时经济假设变动从-10亿美元整修至4亿美元。同期，总加权保费收入有约369亿元(+2%)，上年运作财务状况有约64亿美元(+6%)，都为中国企业扣税优惠等非经常性因素，下同经济总量为9%。曼谷均受房地产去向的影响下同增加为-1%，而其余海地区均有正贡献，末每股股息为108港仙(+8%)。

房地产组合：固收不动产占多数比降低3个比率，股权类占多数比相应进一步提高。

不动产配有总体，收益企业的权益类不动产占多数比进一步提高2个比率，固收不动产占多数比安定于32%，而其他保单和股东的固收不动产占多数比降低3个比率，权益类占多数比进一步提高1个比率。

风险提示：各分部另行企业效益经济总量放缓，普通股不动产表现紧迫。

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